一、8 家海表里究诘机构：新技艺 + 新增产能不雅点汇总（国内 4 家 + 外洋 4 家），怜惜牛小伍教悔分享科技硬件牛市（一）国内 4 家券商机构1、中信证券｜买入评级新技艺判断 国内高端功能陶瓷材料龙头，A股MLCC上游核心方向，冲突日韩粉体左右，主营MLCC钛酸钡粉体、齿科氧化锆、汽车蜂窝陶瓷载体、半导体陶瓷基板，绑定头部被迫元件厂、车企、医好意思齿科客户；受益被迫元件周期复苏、陶瓷材料国产替代、齿科耗材放量、新动力催化材料扩容，水热法工艺、专利壁垒、客户认证、全品类材料布局行业跳跃。高端MLCC纳米粉体、义齿氧化锆陶瓷、新动力车尾气载体高速放量，通例电子粉体筑牢基础营收，高毛利医疗+半导体陶瓷材料优化盈利结构。半导体散热陶瓷基板、固态电板陶瓷电解质、高纯稀土掺杂粉体完成送锻练证，卡位2027-2029年被迫元件上行、医疗耗材扩容、新动力材料、半导体陶瓷入口替代红利。产能延长点评东营、淄博智造基地技改扩产，聚焦高端陶瓷粉体投产，2027年高端材料产能扩容48%，锁定元件厂商、医疗、车企长协订单。2、中金公司｜买入评级新技艺判断功能陶瓷龙头壁垒结识，通用电子粉体稳营收，半导体陶瓷、齿科材料营收占比抓续擢升，范围化量产摊薄研发与原料成本，被迫元件复苏+医疗耗材需求共振，盈利弹性饱和。产能延长点评两大坐蓐基地分区投产，高端特种陶瓷定向配套头部客户，产能期骗率超94%，范围效应抬升净利率。

3、天风证券｜买入评级新技艺判断日韩高端粉体供给收紧、国内MLCC厂商备货上行、齿科国产耗材替代提速，存量通例粉体托底功绩，半导体高端陶瓷怒放成漫空间，柔性产线适配多品类功能陶瓷批量委用。产能延长点评淘汰低毛利通用粉体老旧产线，加码高附加值医疗、半导体陶瓷产能，本钱开支可控，契合高端新材料上行周期。

4、国金证券｜买入评级新技艺判断依托自研水热法工艺、多赛说念材料布局、下流龙头深度绑定三大上风回避行业内卷，电子陶瓷+医疗陶瓷+催化材料业务协同；下流材料认证周期长、替换壁垒高，前沿新材料储备饱和，预计迭代安妥。产能延长点评新增产能一起布局高毛利特种陶瓷材料，钞票盘活高效，产能投放不挤压短期利润。

（二）外洋 4 家投行机构1、好意思国银行（好意思银 BofA）｜买入，倡导价68.20元新技艺判断看好功能陶瓷国产替代+医疗耗材高景气，原土陶瓷材料龙头功绩信赖性强，半导体高端陶瓷落地运转2026-2027年功绩上行，A股稀缺多品类功能陶瓷龙头价值突显。产能延长点评双基地布局对冲原料与地缘风险，下流元件、医疗客户订单饱胀，乐动体育世界杯中国官网首页订单能见度至2027年末。

2、高盛（Goldman Sachs）｜买入，倡导价71.50元新技艺判断环球功能陶瓷材料第一梯队企业，国内MLCC粉体核心供应商，中小材料厂商抓续出清，龙头工艺与客户上风强化，高端特种材料溢价走高，2025-2028年净利润复合增速30%，估值建筑空间饱和。产能延长点评匹配下流元件、医疗厂商采购开支，永繁密额材料订单充沛，自研工艺+客户壁垒筑牢护城河。

3、摩根大通（JPMorgan）｜买入评级新技艺判断中小原土陶瓷粉体厂商加快出清，上游材料集采订单向头部龙头聚积，公司工艺、产能、客户资源上风突显，多品类业务平滑行业周期，中长久成长信赖性较强。产能延长点评产能投放节律和蔼无多余风险，产能匹配下流龙头订单，盈利隆重性领跑国内陶瓷材料行业。

4、摩根士丹利（Morgan Stanley）｜买入评级新技艺判断电子介质粉体+齿科氧化锆+汽车催化载体业务协同，抹平周期波动；双基地产能+国产替代红利加抓，龙头估值溢价抬升，企业抗风险才能优异。产能延长点评跨区域产能协同布局，对冲稀土原料采购风险，属地化坐蓐降本增效。

二、将来 4 年（2026-2029）利润范围（机构一致预期核心）单元：归母净利润（亿元）

年份

净利润核心

同比增速

核心增长运转

2026E

9.2

+30%

MLCC粉体景气上行，医疗+半导体陶瓷拉升盈利

2027E

12.0

+30.4%

高端陶瓷产能落地，特种材料委用达成范围红利

2028E

13.6

+13.3%

电子+医疗陶瓷双增长，下流长协订单抓续开释功绩

2029E

14.6

+7.4%

业务稳态盈利，高毛利特种陶瓷优化全体利润结构

补充区间：

乐不雅上限：2026/10.5 亿、2027/13.4 亿、2028/15.2 亿、2029/16.3 亿保守下限：2026/7.9 亿、2027/10.6 亿、2028/11.9 亿、2029/12.8 亿三、对应总市值561.6亿元估值水平测算1、逐年动态市盈率（PE）2026E PE：561.6÷9.2≈61.0 倍2027E PE：561.6÷12.0≈46.8 倍2028E PE：561.6÷13.6≈41.3 倍2029E PE：561.6÷14.6≈38.5 倍2、估值逻辑定性分析短期（2026 年）：61.0倍远期PE，享有功能陶瓷龙头+新材料国产替代溢价，产能开释+行业复苏基本面塌实。中期（2027-2028 年）：功绩稳步达成，估值回落至41-47倍，对标环球高端陶瓷材料龙头，工艺+客户壁垒结识估值核心。长久（2029 年）：行业增速放缓，估值回落至38倍近邻，步入高端功能新材料企业合理估值区间。3、机构估值订价共鸣外资主流：禁受2027年47倍PE订价，高盛测算倡导价71.50元；内资头部券商：参考2026年55-67倍PE乐动·体育世界杯(中国)官方网站，对应倡导价51.20-62.70元；不合点：粉体行业价钱内卷、稀土原料成本波动；核心变量为MLCC行业景气度、齿科耗材浸透率、半导体陶瓷客户考据经由。四、核心风险教导被迫元件行业下行，MLCC粉体采购需求不足预期；国内陶瓷粉体产能开释，行业同质化竞争压缩居品毛利；半导体陶瓷基板、固态电板陶瓷材料客户端认证滞后；稀土、高纯化工原料加价，上游原材料抬升坐蓐成本。数据开端于究诘机构。