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清廉证券发布研报称，特海海外（09658）为中餐出海品牌龙头，坚握圭臬化与原土化政策，握续优化单店模子，看好中餐出海的宽绰商场空间。该行展望2026-2028年公司归母净利润0.4/0.5/0.6亿好意思元，保管“推选”评级。
清廉证券主要不雅点如下：
事件：公司发布26Q1财报，26Q1达成收入2.26亿好意思元，同比增多14%，谋略利润0.14亿好意思元，同比增长71%，对应谋略利润率6.2%，同比增长2.1pct，主要系收入和举座翻台率普及带来的正向谋略杠杆效应，以及各项运营本钱握续优化带来的谋略恶果普及；归母净利润409万好意思元，同比下滑66%。归母净利润与谋略利润增速相反较大，HG真人游戏官方网站主要汇兑损益影响，因当地货币兑好意思元贬值，2026Q1汇兑亏空净额较2025Q1增多0.117亿元。
分业务看，外卖业务同比权贵增长
1）海底捞餐厅：2026Q1达成收入2.04亿好意思元，同比增长8%，主要系翻台率普及及客流量增多，以及门店聚集推广。2）外卖业务：2026Q1达成收入0.073亿好意思元，乐动·体育世界杯(中国)官方网站同比增长82.5%，主要系公司握续优化配送家具与做事，以及与当地外卖平台进行了政策营销协作。3）其他业务：2026Q1公司其他业求达成收入0.14亿好意思元，同比增长167%，主要系暖锅调味品、海底捞品牌相配子品牌食物在当地客户和零卖商中越来越受宽贷；以及在“红石榴谋略”下，通过多元化谋略理念孵化第二品牌餐厅。
量&价：东亚/东南亚翻台率同比改善，客单价同比普及
竞博体育JBO(中国)官网1）量：26Q1公司举座平均翻台率4.0次/天，同比+0.1次，其中东南亚/东亚/北好意思洲翻台率分辩3.8/5.1/3.6次/天，同比分辩+0.1/+0.1/-0.4次；2）价：26Q1东谈主均破钞25.3好意思元，同比提高1.1好意思元，其中东南亚/东亚/北好意思洲东谈主均破钞分辩19.6/28.2/41.4好意思元，同比分辩+0.9/握平/+1.8好意思元。
门店：26Q1公司于东南亚新开1家门店
鸿沟2026年3月底，公司共有127家海底捞门店，2026Q1净增1家门店，位于东南亚。鸿沟2026年3月底，东南亚/东亚/北好意思洲门店数分辩为72/21/22家。
用度端：原材料、东谈主工占比同比压减
1）原材料本钱：2026Q1占比33.9%，同比着落0.1pct；2）职工本钱：2026Q1占比34%，同比减少1.3pct。
风险教唆：门店推广不足预期风险，行业竞争加重风险，食物安全风险等。
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