6月17日，巴奴海外控股有限公司（以下简称巴奴）向港交所递交了最新招股书。这是巴奴第三次冲刺港股，此前区别于2025年6月和12月递交的肯求，均因满6个月自动失效。

图片起首：巴奴最新招股书

最新招股书夸耀，2025年巴奴全年收入达28.5亿元，同比增长23.4%；年内经调动利润达3.2亿元，同比增长88.7%。毛利率从2023年的66.8%擢升至2025年的69.8%。

《逐日经济新闻乐动体育世界杯中国官网首页》记者忽闪到，巴奴的东说念主均消耗呈逐年下落趋势：2023年为150元，2024年降至142元，2025年进一步降至139元。招股书讲明称，这主要归因于2024年3月起对产物组合与订价的政策调动，以稳当市集变化、诱骗更平庸客群并擢升竞争力。

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客单价下探的同期，翻台率握续回升。2023年至2025年，巴奴翻台率区别为3.1次/天、3.2次/天和3.6次/天。会员数目也由2022年头的约370万东说念主增至2026年的近2000万东说念主。

门店膨胀也在提速。招股书夸耀，拒绝终末内容可行日历（6月12日，下同），巴奴直营门店已隐敝寰球57个城市，达到200家，较2023年头的86家增长132.6%。从节拍看，2023年新开25家、2024年新开35家、2025年新开44家，逐年加速。据透露，新开门店每每在开业约2至4个月内即可实现初度进出均衡；门店月均坪效从约2300元擢升至逾2650元，谋划利润率从21.3%升至24.9%，同店销售增长率达4.8%。

区域布局上，河南大本营领有54家门店，省外门店拓展至146家，较2023年增长265%。拒绝终末内容可行日历，一线城市门店40家，二线及以下城市门店160家，占比达80.0%。值得忽闪的是，乐动体育世界杯中国官网首页二线及以下城市盈利智商更优——2025年该区域门店谋划利润率为25.6%，高于一线城市的22.5%。

招股书夸耀，本次IPO募资将主要用于五大标的，中枢是拓展直营网罗——谋略于2026年、2027年及2028年区别新开约52家、61家及64家门店，每家新店前期投资一般不跨越500万元。三年共计约177家，门店数目有望接近翻倍。此外，募资还将用于擢升数字化水平、品牌修复、供应链优化（包括中央厨房及卫星仓的扩建），剩余部分用作营运资金及一般用途。

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据弗若斯特沙利文施展，2025年餐饮行业连锁化率达25%，资源正向头部贯串。按收入计，巴奴是2025年中国品性暖锅市集最大品牌，市集份额约3.6%；同期亦然中国暖锅市集第二大品牌，市集份额约0.4%。在行业同质化竞争加重的配景下，巴奴营收、利润双双保握高增长，显表示品牌的市集竞争力和谋划韧性。

不外，巴奴此番再度递表，偶合暖锅餐饮行业举座承压之际。行业龙头海底捞（06862.HK）2025年增收不增利，收入432.25亿元，同比仅增1.1%；净利润40.42亿元，同比下滑14%。同为餐饮股的九毛九（09922.HK）2025年收入同比下滑13.8%至52.3亿元，净利润仅5820万元。呷哺呷哺（00520.HK）已连亏五年，2025年收入37.89亿元，同比下滑20.3%，年内失掉总数达2.96亿元；至6月18日收盘股价为0.305港元，总市值仅3.31亿港元，较近300亿港元巅峰市值挥发逾98%。

在行业利润率收窄、多家上市龙头功绩走弱的配景下，板块情感低迷，意味着市集对企业的增长故事将提议远比往时暴虐的谛视。巴奴此番第三次冲击港股，大限制拓店谋略能否末端、品牌增长韧性能否握续，或将成为本钱市集随和的中枢看点。

逐日经济新闻