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开首：智通财经网
西部证券发布研报称，快递行业反内卷抓续，价钱仍有高涨空间；26Q1大部分企业录得较好功绩增长，盈利质料耕种。油运参加2026年，商场基本面已经慎重，运价核心连续上移。跟着伊朗地区军事冲突升级，运价再度大幅攀升。2026-2029年油运转业千般船型潜在拆船数目均显赫逾越新船请托。2026年Q1，我国民航航班量和客运量连续终了慎重增长，但油价高企或扰动26年盈利。
西部证券主要不雅点如下：
快递：反内卷抓续，鼓动行业盈利质料耕种
（1）2026年Q1，快递行业包裹量终了477.3亿件，同比增长5.8%，增速镌汰至个位数。（2）2025年是中国快递行业新一轮“反内卷”的启动年，2026年则是反内卷计谋全面深切、落地收效、表情重塑的延续年。2026年《广东省快递条例》公布，宇宙初次将“退却低于本钱价竞争”写入地手脚规，进一步夯实反内卷计谋延续的基础。2026年3-4月，宇宙多个省份迎来新一轮快递价钱高涨。（3）参考2021年教养，快递价钱仍有高涨空间。（4）26Q1大部分企业录得较好功绩增长，盈利质料耕种。
油运：中东地点冲突与供给缺口共振，短期与弥远景气度访佛
（1）油运参加2026年，商场基本面已经慎重，运价核心连续上移。跟着伊朗地区军事冲突升级，乐动·体育世界杯(中国)官方网站运价再度大幅攀升。（2）各人原油的供需表情处在抓续变化经过中，原油消耗轴心从西洋向亚洲偏移，原油供应轴心从中东向大西洋偏移，导致运距拉长。该行瞻望翌日数年，运距已经是油运需求的正向影响成分。（3）左证Hafnia2025年中期投资者换取材料透露，被制裁的油轮运力创下2012年以来的历史岑岭。左证中远海能2025年年度功绩推介材料透露，2026年以来，委内瑞拉、印度的合规商场原油买卖加多，原油合规运载商场供给缺口突显。（4）左证Hafnia2025年中期和Q4投资者换取贵府，2025-2028年油运转业全船型新船订单累计运力为114百万载重吨，而2025-2028年有拆船可能的老龄船运力累计达到167百万载重吨。2026-2029年油运转业千般船型潜在拆船数目均显赫逾越新船请托。
航空：短期盈利或受航空煤油价钱高企扰动，重申长周期成立价值
（1）2026年Q1，我国民航航班量连续终了慎重增长。（2）2026年Q1，客运量同比增长6.5%，高于航班量增长。（3）2026年Q1，各航司举座客座率保抓较高水平。2026年Q1上市航司全线盈利，为近6岁首次。（4）2026年3月，受中东冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻等成分影响，布伦特原油自72好意思元/桶涨至118好意思元/桶（+63%），新加坡航煤FOB价一度糟蹋200好意思元/桶，创连年新高。油价高企或扰动26年盈利。（5）从历史纵向相比维度来看，航空业有望初次出现为期8年的低供给增长，重申长周期成立价值。
风险辅导：快递龙头市占率耕种速渡过于逐渐，快递行业阶段性价钱竞争较为强烈，消耗计谋成果不达预期等；油轮体恤外洋经济不笃定性增强，油轮运载需求收复不足预期以及地缘政事、买卖环境、汇率波动带来的风险等；航空煤油价钱高企带来的盈利不笃定性；淡季航空出行需求低于预期等。
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